进击的河北地王：半年拿地增六成，经营性现金流下滑超200%

2019年8月17日文/ 李影编辑/ 李霂轶

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当一众闽系房企选择“降速维稳”之时，刚刚迈入千亿军团的荣盛发展却逆势进击，在规模之路上开足马达。

8月14日晚间，荣盛发展公布其半年报业绩。2019年上半年，荣盛发展实现营业收入243.61亿元，同比增长25.65%；归母净利润29.44亿元，同比增长31.05%。

一系列好看的数字，展现出一个家底丰厚的荣盛形象。但在规模竞逐压力下，荣盛发展也开始显露出诸多经营隐患。

中报显示，上半年，荣盛发展先后在京津冀、长三角、中西部等26个城市获得土地63余宗，规划建筑面积654.2万平方米，同比增长62.4%，新增土储相当于2018全年拿地面积的86%。

相比往年，荣盛发展明显加大了拿地节奏，但在另一方面，荣盛发展也同时背负着偿债高压和经营性现金流紧张的压力。

AI财经社了解到，上半年，荣盛发展经营性现金流大幅下降。报告期内，其经营性现金流净额为-57.39亿，同比下滑215.57%。

中报对此解释为，系土地款增加所致。具体来看，对比经营性现金流入净额和流出净额发现，荣盛发展的经营性现金流出净额涨幅明显高于净流入金额，其经营性现金流出净额为441.4亿，同比上升38.26%。

对于房地产行业来说，2019年是融资环境趋紧的一年，阳光城、融信中国无不以回笼资金为第一要务，相比之下，荣盛发展恶化的经营性现金流情况则更为罕见。

随着经营性现金流压力增加的，还有近在眼前的短债压力。半年报显示，截至2019年6月末，荣盛发展短期借款和一年内到期的非流动负债共计333.75亿元，而其货币资金313.29亿元，不能完全覆盖短期有息负债。

受此影响，荣盛发展的资产负债率升至84.38%，较年初微涨0.34%；净负债方面，据西南证券报告指出，截至2019年上半年，其净负债数据为101.5%，相比2018年底上升14%。

一面加大财务杠杆，一面积极拓展土储，这是房企规模扩张中“熟悉的配方”。但在楼市下行的环境下，这尤为考验荣盛发展的经营潜力。

2019年上半年，荣盛发展完成签约金额465.78亿元，同比增长16.16%，增速相较2018年同期有所下滑。而进入7月后，其7月单月的签约金额实现67.79亿元，同比增长4.10%，前7月累计签约金额533.57亿元，同比增长14.47%，业绩增速依然低迷。

与销售增速同样下滑的还有现金回款速度。

AI财经社查询公告获悉，2019上半年，荣盛发展经营活动现金流入情况不如以往，其销售商品、提供劳务收到的现金为305.1亿元，同比减少5.15%。而在去年，荣盛发展的回款率也同样出现下滑，其2018年的回款率为80.3%，同比下降9.8%。

楼市下行之下，荣盛发展的回款率成为其挑战重心。

据克而瑞数据显示，截至2018年底，荣盛总土地储备建筑面积3613.54万平方米，这其中，过半土储集中于环渤海区域，三四线城市占比近7成，河北省三四线城市占比达到总土储的31%，廊坊、张家口等地占比较高。

从长远看来，由于未来空港临空经济区等利好，位于环京区域的廊坊、张家口等地被房企们视为投资洼地，但另一方面，这些三四线城市受政策影响较高，短期销售情况容易出现较大波动。被外界视为“河北地王”的荣盛发展压力尤甚。

不过，虽然经营压力较重，但荣盛发展的投资性现金流和融资性现金流却取得不错的成绩，其投资性现金流和融资性现金流分别为2.38亿和19.93亿，分别同比上升164.87%和122.58%，为荣盛发展的长久发展提供保障。

另一方面，在地产业务之外，多元化业务也是荣盛发展的主命题。随着多元化战略推进，荣盛发展的多个业务营收均出现改善，如，其物业服务营收5.37亿元，同比增长73.54%；产业园区营收10.69亿元，同比增长54.24%。

房地产行业早已改变，在其他开发商选择降速时，荣盛发展的扩张更需要保稳。