九寨沟三次错失上市机会，总资产22亿启动IPO后遇地震

2017年8月10日文/ 庞凌子编辑/ 嘉辛

8月8日晚间，四川阿坝藏族羌族自治州九寨沟县发生7.0级地震，截至发稿，已有19人遇难，247人受伤。

这场突如其来的灾难，也为大九寨旅游集团的上市路增添了一些变数。

地震3个月前启动IPO工作

根据大九旅官网介绍，公司成立于2006年8月，是阿坝州人民政府批准设立的国有独资企业，拥有7家分公司、3家子公司和1家控股公司，业务范围涉及景区观光、汽车营运、景区索道、宾馆酒店等多种业务的经营和开发，目前总资产近22亿元。

除九寨沟外，大九旅的旅游业务还包括黄龙、四姑娘山、达古冰川以及卧龙大熊猫等景区。

今年5月，大九旅完成了IPO整体上市中介机构招标工作。根据阿坝州国资委公布的信息，最终确定国泰君安为券商机构，大信会计师事务所为审计机构，北京国融兴华资产评估有限公司为评估机构，上海申浩（成都）律师事务所为法律机构。各中介机构陆续进驻公司开展工作。

在随后的上市项目启动会上，阿坝州委常委于泳指出，大九旅上市工作是州委、州政府做出的重大决策，对阿坝优质旅游资源开发，旅游基础设施建设等具有支撑和引导作用。

此后，上市工作持续推进，阿坝州国资委网站显示，7月9日在马尔康举行了大九旅集团整体上市工作领导小组第三次会议。

一个月后，地震发生，目前大九旅尚未公布公司受损情况，据中国经营报报道，对于地震是否会影响公司上市进程，集团工作人员称暂不方便透露，随后会以新闻发布会的形式对外公布。

有券商分析师对AI财经社表示，如果地震导致公司今年业绩明显下滑，一方面，业绩还能否满足上市要求存疑，另一方面，公司隐藏的风险明显暴露。

四年两次错失上市机会

大九旅上市谋划已久。

据21世纪经济报道，在大九旅成立一年后，时任阿坝州州委书记侍俊就提出，加快大九旅资产证券化和上市步伐，力争培育多个上市公司。此后，在州委牵头下，相关方面组成旅游收益资产证券化融资项目组，推动大九旅旗下九寨股份上市。

九寨股份的前身九寨沟绿色旅游观光公司最早成立于1999年，2000年从九寨沟旅游集团公司脱离，谋求单独上市，但在2002年受挫。大九旅成立后，九寨股份被归为其子公司。

九寨股份属于集团优质资产，2008年业绩达到上市要求，但正是这个时候，九寨股份的控制人由九寨县变更为阿坝州，按照证监会相关规定，公司控制人变更后3年才能上市。由此，九寨股份与资本市场擦肩而过。

2011年，3年期限已满，九寨股份再度迎来上市机会，然而，此时的州政府对这件事情已不再积极。受汶川地震影响，2008年后，大九旅集团每年亏损额在1.5亿左右。根据21世纪经济报道，2011年大九旅从九寨股份借资4000万元，导致公司本身运行都要靠贷款支撑，资产负债率高达80%。

在此背景下，大九旅集团不得不进行内部重组，将亏损的九寨黄龙机场剥离，弥补资金链问题。而随着集团内部的整合，九寨股份被更名为大九旅集团九寨分公司，由此丧失了独立法人，再次无缘资本市场。

2013年完成资产剥离后，大九旅资金困境开始缓解，原有贷款的不良记录转为正常，2016年着手为集团整体上市做准备。截至2015年底，大九旅集团经营收入7.12亿元，利润总额1.76亿元。