中国人寿第三季度净利同比下降76%，多机构下调目标价

2018年10月27日文/ 编辑/

作者|市界柳瑶

编辑|小川

受国内资本市场持续下滑影响，10月25日晚中国人寿（601628.sh）三季报显示，公司营业收入和净利润双双出现负增长。报告显示2018年公司前三季度实现营收5409.67亿元，同比下降1.2%；净利润198.69亿元，同比下降25.9%。

从单季度来看，第三季度中国人寿的营收总额达到1377.95亿元，同比下降8.5%，受累于疲弱的投资表现，第三季度净利同比大降76%。去年第三季度中国人寿实现较多投资收益，带动净利润同比大增98.3%，而今年在资本市场整体承压下，公司公开市场权益类资产收益显著减少。中国人寿称，加大对长久期固定收益资产的投资力度。

26日，公司股价下挫3.51%，至22.53元，港股跌6.67%收在15.96港元，该股在港股和A股年内下滑都超过30%

2018年前三季度，总投资收益率为3.32%，同比下降1.80%；净投资收益率为4.60%，同比下降0.39%。同时，资产减值损失达到55.96亿元，同比增长155.6%。在两者共同作用下导致整体业绩不及预期。

值得一提的是，前三季度中国人寿在保费收入中继续在业内保有优势，实现保费收入4,685.34亿元，同比增长4.1%。其中，续期保费收入同比增长28.7%达到3162.85亿元，占整体保费比例达67.5%，同比大幅提升12.9%。长险首年保费中前五大险种保费收入占比同比下降17.4%，长期保障型业务较快增长。

但华泰分析师测算，前三季度首年保费同比仍为25%左右的下滑，与中期趋势较为一致，续期保费达3162.85亿元，同比增加28.7%；在新单销售乏力背景下续期推动效应凸显。

截止到9月30日，公司个险渠道队伍规模达145.5万人，与2017年末相比减少12万人，较2018年6月底增长1.4万人，月均保障型产品销售人力同比增长49.7%。

对此，大摩给予中国人寿“减持”评级，目标价调到15港元，交银国际也下调目标价至20港元。里昂将其目标价由20港元降至17港元，评级跑输大市；瑞信将其目标价由25港元降至23港元，维持跑赢大市；高盛将其目标价由21.5港元降至21港元，维持沽售；美银美林维持20.04港元的目标价，重申中性评级。